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部分摘录：

当增加房地产到一个股票、债券和货币的资产组合中，房地产收益的哪些因素影响组合风险？

a.标准差

b.期望收益

c.和其他资产的相关性

答：ac

房地产被添加到组合中后，在投资组合中有四个资产类别：股票、债券、现金和房地产。现在投资组合的方差包括房地产收益的方差项和房地产收益与其他三个资产类别之间的协方差项。因此，房地产收益的方差（或标准差）和房地产收益与其他资产类别收益之间的相关性影响着投资组合的风险。（注意房地产收益和现金收益之间的相关性很有可能为零。

以下关于最小方差组合的陈述哪些是正确的

a.它的方差小于其他证券或组合

b.它的期望收益比无风险利率低

c.它可能是最优风险组合

d.它包含所有证券

答：a

山费雪方程式说明实际利率约等于名义利率与通货膨胀率的差。假设通货影胀率从3%涨到5%，是否意味着实际利率的下降呢？

答：费雪方程式是指名义利率等于均衡时的实际利率加上预期通货膨胀率。因此，如果通货膨胀率从3%张到5%，实际利率不变，名义利率将上升2%。另外，与预期通货膨胀率的上升相伴的可能还有实际利率的上升。如果名义利率不变而通货膨胀率上升，则意味着实际利率下降。

假设有一组数据集使你可以计算美国股票的历史收益率，并可追溯到1880年。那么这些数据对于预测未来一年的股票收益率有哪些优缺点？

答：如果假设股票历史收益率的分布保持稳定，则样本周期越长（即样本越大），预期收益率越精确。这是因为当样本容量增大时标准差下降了。然而，如果假设收益率分布的均值随时间而变化且无法人为地控制，那么预期收益率必须基于更近的历史周期来估计。在一系列数据中，需要决定回溯到多久以前来选取样本。本题如果选用从1880年到现在的所有数据可能不太精确。

如果投资者预测股票市场波动性增大，股票期里收益如何变化？参考教材式（6-7）

答：假设风险容忍度不变，即有一个不变的风险厌恶系数（A），则观察到的更大的波动会增加风险投资组合的最优投资方程（教材式6-7）的分母。因此，投资于风险投资组合的比例将会下降。股票期望收益降低。

画出风险中性投资者效用水平0.05的无差异曲线。

答：风险中性投资者风险厌恶系数为零。因此，其对应的效用等于资产组合的预期收益率。相应的无差异曲线在期望收益-标准差平面是一条水平线。

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